Поздрављамо назад Тхе Ентертаинмент Стратеги Гуи за други део дводелне серије која се бави спајањима и аквизицијама у вези са Нетфлик-ом. У овом делу, они ће размотрити 9 циљева за Нетфлик да или набави или споји са укључивањем доста очигледних кандидата, али неколико изненађења.
Мој последњи чланак је био упозорење за све оне који желе да плове водама спајања и аквизиција (М&А) у потрази за закопаним благом: није лако. Лоше стратегије ајкуле и пирати који плаћају превише вребају из сваког таласа. Ипак, ако тражите славу у куповини других, обично мањих компанија, у реду, даћу вам мапу да пронађете М&А благо.
Тема је превише секси да би се игнорисала.
Потенцијалне опције спајања и аквизиције Нетфлик-а сам поделио у четири сегмента: Филм, ТВ, Вилдцардс и Беинг Ацкуиред.
Филм Студиос
Зашто би Нетфлик желео да поседује филмски студио? Два разлога, један Нетфлик би вероватно прихватио, а други који не би. Прво, куповина читаве библиотеке историјског садржаја је вероватно јефтинија од изградње од нуле. Када је Дизни купио Фок, на пример, нису само добили будуће филмове, већ су и добили Предатор , Аватар , и Ванземаљци франшизе. И права да их поново приказују на својим сервисима за стриминг до краја времена.
Разлог због којег се Нетфлик не би сложио – али можда би требао – је тај што би чак и моћни Нетфлик могао нешто научити из традиционалних студија. Наравно, Нетфлик је показао и да може да направи много добрих филмова - Бирд Бок , Екстракција , Енола Холмес — али вероватно чак ни њихови врхунски филмови не би били успешни на благајнама. (Опет не мислим да би Тед Сарандос ово купио.)
Сони Пицтурес
срећан Гилморе наставак
Тхе Логиц
Сони је последња од шест великих компанија која нема сопствену платформу за стриминг (добро, они су поседовали Црацкле, али већина људи не зна шта је Црацкле…). Имају велику библиотеку и Нетфлик је управо лиценцирао њихове филмове за године у будућности. Ако већ плаћате толико, могли бисте и да поседујете студио.
Тхе Довнсиде
Сони нема стример јер је његов ИП вероватно најслабији од великих студија. Штавише, његов најбољи ИП је изнајмљен од Дизнија (Спидер-Ман преко Марвела). Штавише, чак и ако је Нетфлик купио Сони, Дизни је управо купио све прозоре библиотеке које Сони није продао Нетфлик-у, што значи да би Нетфлик морао да чека 5 година да поново контролише целу филмску библиотеку.
Тхе Прице Таг
Мало је теже спекулисати пошто је Сони Пицтурес у власништву Сони Цорпоратион, тако да нема чисту тржишну капитализацију за поређење. На основу анализе коју сам прочитао , укључујући и ТВ посао, ставио бих распон на око 5-10 милијарди долара. (Иако ако се отвори прави процес куповине, они вероватно имају највише простора за раст у овој процени.
Лионсгате
Тхе Логиц
После Сони Пицтурес, Лионсгате је студио са највећом зарадом доступан на отвореном тржишту. Лионсгате је технички мини-мајор – што значи студио који се није сматрао једним од великих шест у 2000-им – али неколико година 2010-их, посебно током трајања Игре глади / Твилигхт , заправо је надмашио неке од највећих у домаћој потрошњи на благајнама. Поседовање Лионсгате-а значило би додавање неколико великих франшиза у Нетфлик-ову касу, укључујући Игре глади , Твилигхт , Сав и Јохн Вицк серије.
Тхе Довнсиде
Лионсгате поседује Старз, који је све истакнутији као стример сам по себи. Ако је Нетфлик купио Лионсгате, нејасно је шта би, ако ишта, урадио са Старзом. Нетфлик би га вероватно избацио – тешка продаја без прикљученог Лионсгате-а – или би га угасио – што значи да платите за имовину коју планирате да убијете. Такође, иако Лионсгате има неке франшизе, има само двадесет година филмова, што је мање од већине великих студија.
Тхе Прице Таг
Пошто се Лионсгате-ом јавно тргује, можемо директно потражити његову цену акција. У овом случају, тренутно има тржишну капитализацију од 3,2 милијарде долара (од 10. маја), па поставите распон на 3-5 милијарди долара, са поново шансом за рат надметања да подстакне цене.
МГМ
Тхе Логиц
Искрено, МГМ је зомби студио. Они више нису велики студио без студија и са малим уделом у годишњој благајни. Њихово највеће право на славу је франшиза о Џејмсу Бонду, али они то не поседују у потпуности, јер продуцирају филмове са Еон Продуцтионс. Имају историјско наслеђе и, уз то, неке библиотечке наслове. Признајем, ово је слаб разлог да се тврди да би Нетфлик требало да их купи! Вероватно најбоља ствар за МГМ је то што би њени власници приватног капитала желели да их продају како би добили повраћај од куповине имовине у невољи.
Тхе Довнсиде
Испоставило се да МГМ не поседује толико свог каталога као што мисле, јер је продао велике порције у прошлим деценијама у временима лошег прилива новца. Конкретно, МГМ је продао два крунска драгуља из 1930-их, Чаробњак из Оза и Прохујало са вихором, да Тед Тарнер 1985. што значи да је већина историјских наслова у власништву АТ&Т/Варнер Медиа.) Као и Лионсгате, МГМ такође поседује ЕПИКС, застарели кабловски и стриминг бизнис.
Тхе Прице Таг
МГМ је тренутно у приватном власништву, што чини спекулације о њиховој цени мало тежим. Још 2020. о томе су се шириле гласине Аппле је разматрао куповину МГМ-а а цена је била око 5 милијарди долара. Ово би могло бити високо, у зависности од имовине коју МГМ и даље поседује, али је добра полазна тачка.
Мањи филмски студији
Постоји доста мањих студија и продукцијских кућа које би могле да додају Нетфлик-ов каталог, од А24 до СТКС Ентертаинмент-а до безброј других. Привлачност је да би Нетфлик одмах добио проширени капацитет дистрибуције ако планирају да наставе да пуштају филмове у биоскопима, попут Арми оф тхе Деад , што је дебитује у биоскопима Цинемарк ове недеље .
Пресуда?
Која је највероватнија аквизиција гомиле филмова? Ставио бих то на скоро равноправно стање између Сонија и Лионсгатеа. Обоје имају различите ствари за њих.
Сони долази са много већом ценом, али и са много дубљом библиотеком, укључујући ТВ и филм. Реците то овако: ако Нетфлик већ плаћа 500 милиона долара у наредних неколико година за изнајмљивање Сеинфелда и можда милијарду долара за изнајмљивање првих филмова компаније Сони, зашто не платити пет пута више да бисте заувек поседовали студио и његов каталог? Узмите у обзир чињеницу да се годинама прича да Сони (конгломерат) жели да прода, а ово није натегнуто. Иако би било потребно време да се угасе уговори о лиценцирању, то није непремостива препрека.
Уз то, то је скупо, а ту долази Лионсгате. Ако би Нетфлик могао да дода Лионсгате за само 5 милијарди долара, то је мање од 2,5% њихове тренутне тржишне капитализације. Чак и данас, Лионсгате је вероватно фунта за фунту највреднија филмска аквизиција.
Телевизијски студији
Слично филму, Нетфлик производи много ТВ-а, тако да би куповина једног од главних ТВ студија могла помоћи да се прошири тај отисак. Библиотечке телевизијске емисије као што су НЦИС, Бреакинг Бад и Хоусе Хунтерс су вероватно вредније од библиотечких филмова.
ВиацомЦБС
Тхе Логиц
Искрено, невероватно је да смо добили оволико речи и још нисам поменуо продају ВиацомЦБС-а. Када су у питању спекулације о М&А, ВиацомЦБС је мета коју сви желе да продају. ВиацомЦБС би требало да се споји са Веризоном! Или Амазон! Или Аппле! Или поново раскините! Привлачност је у томе што ВиацомЦБС има гомилу сјајних средстава (Парамоунт са Немогућом мисијом и Звезданим стазама, ЦБС-ов канал и библиотека, спортови уживо) и већина аналитичара мисли да се њима лоше управља, што пружа прилику за стварање вредности. Ако би Нетфлик могао да поседује ВиацомЦБС, могли би да додају тоне вредног садржаја у своју касу.
Тхе Довнсиде
Па, ЦБС је огроман. Не у смислу цене акција или тржишне капитализације, већ у смислу имовине, канала, дистрибуције и људи. Подстицање компаније ове величине заузело би фокус Нетфлика у наредних неколико година. У међувремену, право питање би било да ли би Нетфлик могао да се фокусира на инкорпорирање своје имовине док би смањио токове готовине наслеђених предузећа ВиацомЦБС-а. Да не спомињемо, шта радите са Парамоунт+ након спајања? Иако студији често траже синергију када купују конкуренте, спајања најчешће не резултирају ефикасношћу.
Тхе Прице Таг
ВиацомЦБС има тржишну капитализацију од око 25 милијарди долара. Али то је прошло годину дана, са ценом акција од чак 101 долар до чак 10 долара у периоду између марта 2020. и марта 2021., што значи да је њихова вредност порасла са 6,5 милијарди долара све до 65 милијарди долара . Тренутно тргују о томе где су били када су се спојили, око 40 долара по акцији.
Дисцовери
Тхе Логиц
Већ годинама се залажем да Нетфлик купи Дисцовери. Логика је овде иста као и код других – јефтин садржај – али уместо да се фокусирате на оригиналне текстове, фокусирајте се на безумну стварност која чини огроман део гледања на ТВ-у и стриминга. Дисцовери има много тога и они су агресивно гурали своју робу на Дисцовери+, који је лансиран у јануару. Сам Дисцовери се повећао, купивши ривалски нескриптовани кабловски конгломерат Сцриппс у марту 2018.
Тхе Довнсиде
Па, сада овај договор не може да се деси. Пре-Варнер Медиа Дисцовери је био одржив, али сада су вероватно превелики и не желе да се споје са Нетфлик-ом, осим ако Нетфлик није преплатио огромно. (Ако сте прочитали јучерашњи чланак, завршио сам овај чланак пре вести о спајању прошле недеље.)
Пресуда?
Улазећи у ово, мислио сам да би ТВ била боља прилика за садржај, али са свим компликованим додацима кабловске и стриминга, ја то заправо не видим. Да не спомињемо, ТВ пејзаж је много консолидованији од филма, са већином најбољих средстава у гигантским ривалским стреамерима као што су Диснеи, Цомцаст и АТ&Т. Када би Нетфлик могао сам да купи библиотеку, мислим да би скочили на то, али она заправо не постоји.
Најбоља опција је ипак Дисцовери. Његов стример је довољно млад да би Нетфлик могао прилично лако да дода сав свој садржај и претплатнике. У међувремену, добијање 10 милијарди долара годишње додатног прихода није страшно за финансирање целокупне њихове производње.
Међутим, једна брига и за ТВ и за филм јесте да ли дође до рата за надметање. Све ове цене су тренутне процене. Ако процуре гласине да Нетфлик озбиљно гледа на Сони, Лионсгате, Дисцовери или ВиацомЦБС, Амазон и Аппле би такође могли да процене интересовање, повећавајући цене за све. Размотрите ове полазне тачке.
Куповине и спајања џокерских ознака
Ако Нетфлик одлучи да погледа претходни садржај, могли би да повећају своју дистрибуцију (углавном стриминг) или би могли да диверзификују у друге врсте стриминг садржаја.
ДАЗН
ономатопеја натчовек и лоис
Тхе Логиц
Ако је Нетфлик-ов циљ да буде ТВ, једна од очигледних слабости у њиховом портфељу су догађаји уживо, посебно спортски. Није да Нетфлик не схвата вредност спорта уживо – они редовно приказују спортске документарне филмове као што су Последњи плес или Формула 1: Погон да се преживи – али њихова платформа на захтев једноставно не функционише добро за стварне игре. Штавише, са врло мало стриминга уживо, Нетфлик би морао да изгради могућност програмирања у кући. Куповина стримера као што је ДАЗН решава тај проблем.
Тхе Довнсиде
Спорт је мач са две оштрице. Док се Дизни угојио од ЕСПН-ових накнада за кориснике 2000-их, послао је велики део тог прихода право назад у спортске лиге да откупе права. (Спортска права расту за 5% годишње .) На овај начин, спорт је помало точак хрчка, јер морате да плаћате све више и више да бисте задржали спортска права. Такође, ДАЗН је тренутно губљење новца — наводно 1-1,5 милијарди долара годишње уз 300 милиона долара прихода — тако да би куповина ДАЗН-а могла потиснути позитивност новчаног тока у будућност.
Тхе Прице Таг
ДАЗН'с приватно контролише милијардер Само Блаватник , који је до сада финансирао своје губитке. Два пута су тражили спољно финансирање – укључујући и до милијарду долара прошле године – али нису закључили ниједан посао. То значи да би вредност за ову фирму могла да варира у великој мери, у зависности од тога како различите компаније виде њен потенцијал и његових гласина о 8 милиона глобалних претплатника. Назовите то било где од 2 до 20 милијарди долара, у зависности од њихових финансија и визије будућег раста стицаоца.
(С тим у вези, ФубоТВ је виртуелни скуп канала фокусираних на спорт. Они су један од усамљених независних стреамера који се јавно тргују, тренутно у вредности од око 2 милијарде долара тржишне капитализације.)
Покушајте да пронађете БРЗО за куповину
је тотк прекуел
Тхе Логиц
Прошле недеље су процуриле вести да Нетфлик открива дугме за репродукцију сада за брзо пуштање садржаја за људе који су фрустрирани бескрајним скроловањем. Ово је Нетфлик који реагује на пораст ФАСТ-ова, бесплатних, подржаних од реклама, стреаминг ТВ услуга као што су ПлутоТВ, Туби или Ксумо. Ове компаније пружају згодан водич за канале као што је стара кабловска телевизија и безброј реприза. Куповина једне од ових компанија могла би да обезбеди Нетфликсу возило за испоруку реклама (што Волстрит очајнички жели) и ТВ уживо у једном потезу.
Тхе Довнсиде
Много водећих ФАСТ-ова је већ купљено. (ВиацомЦБС поседује Плуто, Фок поседује Туби, а Цомаст поседује Ксумо.) Даље, неке технолошке компаније имају предност на Нетфлик-у, при чему Амазон има ИМДб ТВ, Цомцаст има Пеацоцк, а Року има Року канал, све бесплатно, подржано од реклама услуге.
Тхе Прице Таг
Зависило би од компаније, али многи ФАСТ-ови су продати за стотине милиона долара пре неколико година, што се чини изузетно јефтиним у садашњим условима. Вероватно је, међутим, усвајање стриминга подигло ове цене, а већина лидера у слободном стримингу је већ купљена. Нетфлик би потенцијално могао некога да изгуби ако преплати Фок-у за Туби, на пример, али скенирањем терена нема више очигледних БРЗИХ играња. (Или би могли купити ВиацомЦБС и добити Плутона у договору.)
Година
Тхе Логиц
Ратови дистрибуције могу бити жестоки као и ратови за стриминг. Забринутост за Нетфлик би могла бити да ће технолошки гиганти као што су Аппле и Амазон све више стављати Нетфлик на лоша места на својим оперативним системима како би дали приоритет сопственим услугама или другим стримерима који плаћају више. Штавише, све ове велике технолошке компаније желе да узму део Нетфлик-ових месечних претплатничких накнада. Ако би Нетфлик поседовао Року — највећи паметни уређај у САД — то би могло да помогне да се изједначе услови за игру.
Тхе Ловсиде/Тхе Прице Таг
Ово је најскупља опција на табли једноставно зато што Року има невероватну годину у стримингу. Њихова тржишна капитализација је до 40 милијарди долара, а пре неколико месеци била је преко 60 милијарди долара. Лоша страна је у томе да ли Року може да се прошири на међународном нивоу и да ли може да настави са успехом продаје уређаја, или ће се сами произвођачи телевизора усавршавати на тржишту оперативних система. Да не спомињемо борбу против Амазона и Апплеа.
Спотифи
Тхе Логиц
Упозорио сам вас да ће се разматрати неке луде опције, а ево најлуђе. Најједноставније објашњење је да се Спотифи бори да заради новац. Нетфликс се бори да заради новац. Спојите их и имаћете најзабавнију претплату, коју морате имати за све млађе од 40 година...која једва зарађује.
Импликације података овог спајања највише би узбудиле тржиште. Ако је вредно знати шта гледате, знати шта гледате и слушате може бити још вредније. Циљање огласа би била ствар снова маркетиншких стручњака.
Тхе Довнсиде
Ово је комбинација ради комбинације. Било би нејасно да ли комбиновани ентитети заиста имају синергију. Али за то служе М&А спекулације! Луде комбинације које немају смисла у стварном животу, али се добро осећају на папиру.
Тхе Прице Таг
Нема везе када сам рекао да је Року најскупља опција на табли, Спотифи је победио на око 44 милијарде долара. То значи да би Нетфликс могао лако да га прогута, али би то значајно разводнило њихове акционаре или би то морало бити спајање, а не аквизиција.
Ко би могао да купи Нетфлик?
Колико год да је Нетфлик огроман - по тржишној капитализацији, то је једна од 50 најбољих компанија на свету - никада није зауставио гласине да би уместо да буде купљен, могао да се стави на продају. Проблем је, искрено, Нетфлик је био превише успешан. Пошто је цена акција била тако добра, скоро је превелика за куповину.
Али две компаније би могле да замахну.
Аппле
Тхе Логиц
Аппле жели да се укључи у стриминг игара и нејасно је колико људи провјерава Аппле ТВ+. Куповина Нетфлик-а решава тај проблем: највећи произвођач уређаја по приходу одмах добија највећег светског стримера по претплатницима. вин-вин. А Аппле седи на стотинама милијарди у готовини, тако да они то могу приуштити.
Тхе Довнсиде
Савезна влада би то могла мрзети. Наравно, бивши председник прикупља велике плате од Нетфлик-а, али то можда неће спречити председника Бајдена да каже Аппле-у да је превелика. Ако би Министарство правде САД дозволило ово спајање, то би у суштини поткопало све тврдње које су забринуте због консолидације у технологији.
Фацебоок
Тхе Логиц
Марк Закерберг је неколико пута покушао да уђе у стриминг видеа, а Фацебоок Ватцх је био најпознатији пример. Па ипак, сваки напор није успео да добије снагу. Слично као спајање Спотифи-а, замислите шта би Фацебоок могао да уради са циљаним огласима ако би могао да повеже свачији Фацебоок профил са њиховом историјом гледања Нетфлик-а. Више од Аппле-а, потенцијалне синергије су огромне.
Тхе Довнсиде
Поред забринутости против монопола, бриге о приватности могу озбиљно наштетити бренду Нетфлик. Наравно, верујете Нетфлик-у са својом историјом гледања, али Фацебооку? Поред тога, Фацебоок би могао да поквари интеграцију као што је то случај са претходним аквизицијама. Осим тога, иако Нетфлик изгледа приступачно, чак и наговештај преговора о спајању могао би довести до повећања цене акција.
(Тхе Ентертаинмент Стратеги Гуи пише под овим псеудонимом на својој истоименој веб страници. Бивши извршни директор у стриминг компанији, више воли да пише него да шаље е-пошту/присуствује састанцима, па је покренуо сопствену веб страницу. Пријавите се за његов билтен на Субстацк-у за редовна размишљања и анализе о пословању, стратегији и економији индустрије медија и забаве.)
